從最近的情況來(lái)看，石油出口國(guó)的經(jīng)常賬戶盈余在2007年將明顯減少，因?yàn)橛蛢r(jià)已經(jīng)趨穩(wěn)，而石油出口國(guó)的國(guó)家支出和投資已經(jīng)大幅上揚(yáng)。

　　對(duì)全球經(jīng)濟(jì)而言，有趣的問(wèn)題是石油出口國(guó)盈余的下降會(huì)導(dǎo)致美國(guó)這樣的國(guó)家赤字規(guī)模減少，還是導(dǎo)致中國(guó)這樣的石油進(jìn)口國(guó)盈余進(jìn)一步增加？從中國(guó)1月和2月的貿(mào)易數(shù)據(jù)看來(lái)，答案是中國(guó)貿(mào)易盈余的增加。在今年前兩個(gè)月，中國(guó)的出口同比增長(zhǎng)了41.5%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)了20.6%。日本的貿(mào)易盈余似乎也在增加。

　　全球經(jīng)濟(jì)重回平衡需要盈余地區(qū)的貿(mào)易盈余減少，以及赤字地區(qū)的貿(mào)易赤字減少，而不是盈余地區(qū)的貿(mào)易盈余繼續(xù)增加。

　　一般說(shuō)來(lái)，1月和2月應(yīng)當(dāng)是中國(guó)貿(mào)易盈余比較小的月份。瑞銀集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森•安德森認(rèn)為，1月和2月的貿(mào)易數(shù)據(jù)意味著中國(guó)經(jīng)季節(jié)調(diào)整的月均盈余已經(jīng)達(dá)到了300億美元左右。這個(gè)數(shù)字不小。這表明中國(guó)2007年全年的貿(mào)易盈余很容易就能突破3000億美元。如果考慮到過(guò)去三個(gè)月中國(guó)進(jìn)出口額的增長(zhǎng)速度，中國(guó)2007年的貿(mào)易盈余可能會(huì)達(dá)到3400億美元。

　　中國(guó)外匯收入的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了中國(guó)政府想到新的外匯投資渠道的速度。我先前預(yù)測(cè)的2007年中國(guó)需要增加4000億美元的外匯資產(chǎn)來(lái)維持目前的匯率政策，現(xiàn)在看來(lái)是低估了。

　　有意思的是，美國(guó)并不是推動(dòng)中國(guó)出口增加的主要力量。美國(guó)從中國(guó)的進(jìn)口量當(dāng)然是增加了，1月份同比增加了20%。但是這個(gè)增速慢于中國(guó)總出口的增速。

　　那么誰(shuí)是中國(guó)出口增加的主要推動(dòng)力呢？

　　是歐洲。2月份中國(guó)對(duì)歐洲的出口增加了50%。中國(guó)公布的數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)在中國(guó)對(duì)歐洲的貿(mào)易盈余，規(guī)模已經(jīng)與中國(guó)對(duì)美國(guó)的盈余相當(dāng)。在低利率促成的房地產(chǎn)投資大增的背景下，石油和商品出口國(guó)真正成為全球需求增長(zhǎng)的引擎。

　　中國(guó)出口增加持續(xù)加速將迫使很多人重新檢查自己的估計(jì)。安德森曾經(jīng)預(yù)計(jì)中國(guó)的貿(mào)易盈余在2007年將下降，因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)周期將使其重新增加原料進(jìn)口。

　　但我認(rèn)為，中國(guó)的貿(mào)易盈余在未來(lái)一年中還將繼續(xù)增加，但不是以40%這個(gè)速度。而且我肯定永遠(yuǎn)也不會(huì)認(rèn)為一個(gè)出口量每年達(dá)1萬(wàn)億美元的國(guó)家，還能以40%的速度繼續(xù)擴(kuò)張其出口量，即使在幾個(gè)月中這個(gè)速度也是難以保持的。如果你兩年前問(wèn)我這個(gè)問(wèn)題，我也會(huì)回答不可能。中國(guó)出口增速現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)下降，而不是加速。

　　我希望新數(shù)據(jù)也能讓中國(guó)政府重新考慮其看法。很明顯人民幣兌美元小幅升值并沒(méi)有放慢中國(guó)出口增加的步伐。而且由于美元兌很多貨幣已經(jīng)明顯貶值（不僅僅是歐元），因此人民幣兌美元小幅貶值也沒(méi)有理由能產(chǎn)生什么影響。從更廣范圍看，人民幣幣值并沒(méi)有太大變化。而考慮到中國(guó)生產(chǎn)率的提高，人民幣可能還出現(xiàn)升值。另外，中國(guó)也無(wú)法通過(guò)對(duì)資金“嚴(yán)進(jìn)寬出”的政策來(lái)減少外匯資產(chǎn)的積累，外匯資產(chǎn)還將進(jìn)一步增加。