2008 年以后,百貨行業(yè)費(fèi)用增速軌跡一直運(yùn)行于營業(yè)收入增速的下方,一方面顯示出百貨業(yè)隨著擴(kuò)張的推進(jìn),規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,營業(yè)收入保持了良好的增長勢頭。另一方面費(fèi)用率增速低于營收增速,顯示了百貨企業(yè)在擴(kuò)張過程中費(fèi)用的控制能力較強(qiáng)。但是2012 年一季度,百貨業(yè)營業(yè)收入增速降低至11.10%,而同期的期間費(fèi)用增速卻為16.24%,超越營業(yè)收入5.14 個百分點(diǎn)。
我們認(rèn)為,從收入的角度來講,營收增速的下降主要由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣,消費(fèi)者的消費(fèi)信心下降從而抑制消費(fèi)行為所致。而在費(fèi)用支出方面,人工費(fèi)用隨著人口紅利的逐步退卻和物價上漲等因素影響,成本逐漸提高,租金水平則隨著商業(yè)物業(yè)資源稀缺度的提高和激烈商業(yè)競爭環(huán)境而大幅提升。一方面收入增長形勢不容樂觀,另一方面費(fèi)用支出成上揚(yáng)趨勢,這無疑將壓縮企業(yè)的利潤空間。
因此,百貨業(yè)的費(fèi)用支出雖然在近幾年控制相對較好,增速基本維持在行業(yè)營業(yè)收入的增速之下,但是短期來說,費(fèi)用較大幅度的上調(diào)對百貨企業(yè)構(gòu)成較大壓力,在人工工資和租金收入“棘輪效應(yīng)”的影響之下,企業(yè)控制費(fèi)用的難度加大,費(fèi)用控制的途徑更多的只能從其他方面入手?梢灶A(yù)期,在城市化進(jìn)程的推進(jìn)過程中和人口紅利效應(yīng)逐步趨弱的情況下,伴隨競爭程度的提升以及資源稀缺性提高,百貨業(yè)面臨的費(fèi)用支出壓力將長期存在。