２００６年前三個季度，我國經(jīng)濟(jì)增長速度分別達(dá)到１０．３％、１０．９％和１０．７％，居民消費價格分別為１．２％、１．３％和１．３％，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持了高速增長和較低通脹，但宏觀經(jīng)濟(jì)運行也呈現(xiàn)出一些新的特點、新問題和新趨勢。



　　投資和外需驅(qū)動特征明顯



　　前三季度，全社會固定資產(chǎn)投資７１９４２億元，同比增長２７．３％，增速比去年同期提高了１．９個百分點，投資對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)也在增加。固定資產(chǎn)投資與ＧＤＰ的比率為５０．９％，比２００５年底高出２．３個百分點；投資增量與ＧＤＰ增量的比率４２．３％，比２００５年底提高了１．８個百分點。



　　前三季度，全國出口６９１２．３億美元，增長２６．５％；進(jìn)口５８１３．８億美元，增長２１．７％；貿(mào)易順差１０９８．５億美元，增長６０．４％。貿(mào)易順差規(guī)模雖然擴大，但增長速度較去年同期已是大大降低，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)也有下降。凈出口與ＧＤＰ的比率為６．２％，比２００５年底高出１．６個百分點；凈出口增量與ＧＤＰ增量的比率為９％，比２００５年底下降３．４個百分點。



　　合計來看，前三季度投資和凈出口對ＧＤＰ的比率為５７．１％，比２００５年底高出３．９個百分點；二者增量對ＧＤＰ增量的比率為５１．３％，比２００５年底低出１．６個百分點。預(yù)計，２００６年全年投資增速和凈出口增速均低于２００５年，投資和凈出口占ＧＤＰ的比重將會高于２００５年，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)會低于２００５年。但不論從總量還是增量來看，投資和凈出口占ＧＤＰ的比重都超過５０％，說明我國經(jīng)濟(jì)投資與外需驅(qū)動的特點十分明顯。同時也說明，如果投資和外需下滑雙碰頭，我國經(jīng)濟(jì)增長就會急速下滑。



　　需要關(guān)注的是，投資增量中相當(dāng)多也是由出口帶動的。所以，外需對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用，除了凈出口外，還應(yīng)包括貿(mào)易行業(yè)（主要是工業(yè)）的投資。前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)出口交貨值４２４７２億元，占工業(yè)增加值的６８．３％，而同期工業(yè)投資為２０５７４７億元，則外需拉動的投資約為１４０３４億元。全部外需（凈出口和貿(mào)易行業(yè)投資）與ＧＤＰ的比率達(dá)到了１６．１％，外需增量與ＧＤＰ增量的比率達(dá)到了２３．４％。上述分析雖然只是一個簡單估算，但結(jié)果還是能充分說明，外需對我國經(jīng)濟(jì)增長起著重要的拉動作用。這同時也意味著，我國經(jīng)濟(jì)抗外部風(fēng)險能力較弱。



　　服務(wù)、居住和糧食價格漲幅較大



　�。保�９月份，家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價格基本在６％附近波動，９月份漲幅為５．７％；居住類價格基本在５％附近波動，自６月份以后還呈逐月上升態(tài)勢；糧食價格則基本上呈逐月上漲的勢頭，漲幅由１月份的１％上升到９月份的３．４％。進(jìn)入７月份以后，三類價格漲幅明顯高于ＣＰＩ總體漲幅，并帶動ＣＰＩ在７－９月份三個月連續(xù)上漲。



　　勞動服務(wù)價格上漲主要是受勞動力成本上升的影響。國務(wù)院發(fā)展研究中心調(diào)研報告顯示，目前我國農(nóng)村剩余勞動力的“無限供給”已處于拐點，全國２０％的農(nóng)村已無多少剩余勞動力，在中部地區(qū)的許多農(nóng)村里，１６－２５歲的青壯年越來越少，幾乎沒有剩余勞動力了。勞動力短缺使近兩年勞動力工資有較快上漲，直接推動了服務(wù)價格的上漲。著名人力資源公司美世咨詢的調(diào)查顯示，２００７年中國員工的薪酬預(yù)計將增長７．２％，名列薪酬漲幅最高排行榜的季軍。



　　居住價格上漲主要是受資源約束和房屋價格的影響。目前，我國對很多資源產(chǎn)品的價格還實施管制，價格并未反映出稀缺性的增加，遠(yuǎn)低于合理水平。隨著市場化改革的深入，資源價格必然上漲。２００６年我國陸續(xù)出臺了多項調(diào)價措施，如自２００６年６月３０日起將全國銷售電價平均每千瓦時提高２．５分錢，多次調(diào)整燃油銷售價格等，這些措施都會直接或間接帶動水、電、燃?xì)獾染幼�價格的上漲。房屋銷售價格的持續(xù)上漲，還推動了房租價格上漲。



　　糧食消費價格的上漲，主要是因為生產(chǎn)價格上漲推動的。前三個季度，糧食生產(chǎn)價格指數(shù)分別為９８．５７％、９９．７６％和１０３．１４％，不僅逐季上升，而且在三季度還超過去年的價格水平。



　　在供求關(guān)系緊張得到緩解的情況下，勞動力和資源產(chǎn)品價格上漲，主要是來自供給方面的約束，這種上漲不是周期性的，其趨勢是長期性的。在國家采取一系列措施增加糧食生產(chǎn)的情況下，糧食價格持續(xù)上漲，說明我國糧食的供求關(guān)系仍然很緊張，而其根源則在于土地資源的約束。這也說明，中央政府嚴(yán)格保護(hù)耕地的政策是英明的。



　　根據(jù)經(jīng)驗，糧食價格上漲加上投資膨脹，再加上國際初級產(chǎn)品價格上漲，我國必定產(chǎn)生通貨膨脹。所以，對糧食價格持續(xù)上漲的問題要高度關(guān)注。



　　資產(chǎn)價格的影響日益加大



　　自去年以來，資產(chǎn)價格對我國經(jīng)濟(jì)運行和宏觀調(diào)控的影響開始加大，主要表現(xiàn)在以下三個方面：



　　一是房屋銷售價格對消費價格的影響日益明顯。受房屋銷售價格高位持續(xù)上漲的影響，今年租房價格也呈現(xiàn)出逐月上漲的態(tài)勢，從１月份的０．６％上漲到９月份的３．８％，并帶動居住價格上漲。



　　二是財富效應(yīng)。房屋私有化比例的提高，房地產(chǎn)價格的持續(xù)上漲，股市的大幅回升，使居民的財產(chǎn)性收入有大幅增長。據(jù)全國５．６萬戶城鎮(zhèn)居民家庭抽樣調(diào)查資料顯示，前三季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為８７９９元，比去年同期增長１１．４％，其中，財產(chǎn)性收入增長２７．７％，增幅大大高于其它各類來源收入。實際上，房屋出租收入已成為城市很多家庭的重要收入來源。財產(chǎn)性收入的增長，進(jìn)一步推動了消費需求的增長，尤其是高端消費。



　　三是資產(chǎn)價格對宏觀調(diào)控、尤其是貨幣政策的影響在加大。２００６年多次提高存款準(zhǔn)備金率和加息，一個主要目的就是抑制房價過快上漲。從近幾年的數(shù)據(jù)看，我國貨幣供應(yīng)量的增長，總會伴隨著實體經(jīng)濟(jì)價格上漲，或資產(chǎn)價格上漲，或貨幣市場利率下降，或者是三者的某種組合。緊縮性貨幣政策的實施，往往在控制實體經(jīng)濟(jì)價格上漲的同時，卻推高了資產(chǎn)價格。但是資產(chǎn)價格對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，在我國還是一個新現(xiàn)象，將資產(chǎn)價格穩(wěn)定納入宏觀調(diào)控的政策目標(biāo)，既有必要性，也有挑戰(zhàn)性。



　　投資反彈的壓力較大



　　三季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長２４．２％，比二季度回落７．７個百分點，但９月當(dāng)月增速比８月份反彈了２．１個百分點，說明宏觀調(diào)控的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。



　　投資增長的動因，從需求角度看，非生產(chǎn)性投資主要是城市化進(jìn)程加速的拉動，生產(chǎn)性投資增長主要是出口增加的拉動；從供給角度看，一方面是土地、環(huán)保、能耗等調(diào)控措施沒有得到很好落實，企業(yè)投資成本依然較低，另一方面是企業(yè)利潤大幅增加，投資意愿和能力普遍增強。后兩個因素是投資反彈的主要動力。



　　根據(jù)國家發(fā)展改革委、國土資源部等八部門聯(lián)合督查組最近對１２個省區(qū)的檢查結(jié)果，今年新開工項目違規(guī)比例依然較大。其中，河北省違規(guī)率達(dá)到２８％，河南省違規(guī)率達(dá)到２７．４％，山東省違規(guī)率為２６％，浙江為２２％，安徽為１１．４％。產(chǎn)能過剩行業(yè)的違規(guī)建設(shè)尤為突出，其中，焦炭項目違規(guī)率近５０％，煤炭項目為４２％，鐵合金項目為３９％，水泥項目為３５％，電力和鋼鐵項目均為２６％，紡織項目為２２％。市場化改革滯后和社會性監(jiān)管不力導(dǎo)致的低成本對投資的誘導(dǎo)作用依然很強。



　�。玻埃埃赌辏保�９月份，工業(yè)企業(yè)利潤增長率超過工業(yè)增長率的現(xiàn)象非常明顯，而且差距呈越來越大的趨勢。前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長１７．２％，實現(xiàn)利潤同比增長２９．６％，增速差達(dá)到１２．４個百分點，而２月份的增速差只有５．６個百分點。企業(yè)利潤、尤其私營企業(yè)利潤的持續(xù)高速增長，成為投資增長的一個重要動力。前三季度，城鎮(zhèn)投資到位資金同比增長２９．６％，其中，國內(nèi)貸款增長２８．７％，利用外資增長１７．０％，而自籌資金增長了３２．１％。自２００５年以來，企業(yè)自籌資金增長速度一直遠(yuǎn)高于其他資金來源。



　　貿(mào)易順差的虛增因素不容忽視



　�。玻埃埃赌辏保�９月份，我國外貿(mào)順差已達(dá)到創(chuàng)記錄的１０９８．５億美元，并且基本呈逐月增長的勢頭。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，主要是由于出口增速快于進(jìn)口增速。尤其是８月份當(dāng)月，出口增長３２．８％，比上月猛增１０．２個百分點；進(jìn)口增長２４．６％，只比上月增加４．９個百分點，二者的增速差擴大到了８．２個百分點。到９月份，出口－進(jìn)口增速差又進(jìn)一步擴大到８．６個百分點。這種當(dāng)月增速激增１０個百分點的現(xiàn)象，在歷史上還是少有的。



　　出口的快速增長，從周期性因素來看，主要有兩個原因：外需較快增長和國內(nèi)產(chǎn)能過剩。但需要關(guān)注的是，巨額外貿(mào)順差里面可能隱藏著偽裝成貿(mào)易的資本流入。從理論上分析，我國與貿(mào)易伙伴之間的數(shù)據(jù)應(yīng)該大致相當(dāng)，但事實上，我國的進(jìn)口數(shù)大大高于其他國家的對華出口數(shù)，而我國的出口數(shù)則小于其他國家從中國的進(jìn)口數(shù)。造成這種情況的一個主要原因是企業(yè)夸大實際出口額，從而把高于實際貨值的外匯轉(zhuǎn)移到國內(nèi)。根據(jù)面向企業(yè)的調(diào)查，由于人民幣升值預(yù)期和房地產(chǎn)市場升溫等因素的影響，為了回避短期資本流動的嚴(yán)格監(jiān)管，一些企業(yè)在貿(mào)易項下采取“高報低出”方式將境外資本轉(zhuǎn)移到境內(nèi)，使部分資本項目順差轉(zhuǎn)化成為貿(mào)易順差。



　　這一現(xiàn)象也可從有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看出來。從海關(guān)公布的數(shù)據(jù)來看，前８個月，我國大部分出口商品的數(shù)量增速小于金額增速，如電視機出口數(shù)量增長了３２．９％，出口金額增長了５０．２％；自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備出口數(shù)量增長了１１．５％，出口金額增長了２１．６％；游戲機出口數(shù)量下降了１９．６％，但出口金額卻增長了６１％。出口金額增長快于出口數(shù)量增長，意味著出口價格的上升。由于我國出口商品種類很多，規(guī)模龐大，我國出口商品價格的大規(guī)模上漲，必須以世界市場商品價格上漲為前提。但不論是從路透